14 de Mayo de 2025

Aranceles: Sí, el precio era demasiado alto

Mi titular del mes de Abril fue: Aranceles: ¿Un precio demasiado alto? ¡Sorpresa! La respuesta fue SÍ.

El anuncio de la mañana del lunes, con su variante, reducción y reversión, fue una gran sorpresa. Trump rescindió los aranceles del 145 % al ​​30 % y suspendió su implementación durante 90 días. La tasa del 30% sigue siendo mucho más alta que los aranceles del 10 % al resto del mundo. China igualó la reducción de aranceles a los Estados Unidos lo que básicamente detuvo las exportaciones chinas. Ahora se reanudarán; sin embargo, habrá retrasos en los envíos y en la reanudación de la producción antes de que la situación vuelva a la normalidad.

El arancel del 30 % sigue siendo alto. Se estima que esta tasa reducirá las exportaciones chinas en al menos un 33 %. Esos aranceles seguirán siendo inflacionarios.

China acordó la eliminación de siete minerales de tierras raras de su lista de control de exportaciones. Asegurar la eliminación de esas restricciones fue una prioridad y una victoria para las industrias de defensa de Washington y parte de la seguridad estadounidense.

Esto es solo una pausa en la incertidumbre. Las negociaciones tardarán meses en finalizar. Como hemos estado presenciando, la imprevisibilidad y el caos continuarán durante meses, quizás años.

El sábado, que parece hace mucho tiempo, escribí lo siguiente:

Trump cree que los aranceles reducirán nuestros déficits comerciales, protegerán los empleos estadounidenses, fomentarán la fabricación nacional y aumentarán nuestra seguridad nacional. Ya veremos. Aquí hay una breve cronología de lo que ha sucedido desde el Día de la Liberación.

• 2 de Abril - Día de la Liberación. Trump anuncia aranceles a todos los países del mundo sin excepciones a partir del 9 de Abril.
• 9 de Abril - Ante la reacción de los mercados bursátiles al Día de la Liberación y su caída continua, Trump declara una pausa de 90 días en la implementación de los aranceles a todos los países, excepto a China, que aplica un arancel del 145 % a todos los productos.
• 13 de Abril - Trump excluye de los aranceles chinos a teléfonos inteligentes, computadoras, portátiles, tarjetas de memoria, dispositivos semiconductores y pantallas planas. Estos aranceles habrían más que duplicado el precio de estos artículos.
• 21 de Abril - Trump se reunió con ejecutivos de Home Depot, Target, Walmart y otras grandes tiendas. Le informaron que, si los aranceles chinos continúan, los estantes de las tiendas estarán vacíos de la mayoría de los productos importados de China en dos meses.
• 29 de Abril - Amazon anunció que planea mostrar a los compradores cuánto de su factura les corresponde debido a los aranceles. El secretario de prensa de la Casa Blanca respondió a esto y dijo que la compañía estaba repitiendo la propaganda china.
• 29 de Abril - Más tarde ese mismo día, el Sr. Trump declaró haber hablado con el fundador de Amazon, Jeff Bezos, quien, según él, "resolvió el problema muy rápidamente". Parece que no conoceremos el verdadero costo de los aranceles.
• 30 de Abril - Este fue el centésimo día de Trump en el cargo. Las acciones registraron sus peores 100 días para cualquier presidente desde Nixon, con una caída del 7.1 %. Desde ese mínimo a principios del mes de Abril y la pausa arancelaria a China, las acciones se han recuperado.
• 30 de Abril - El Consejo Editorial del WSJ escribió: "La mejor respuesta a la advertencia sobre la caída del PIB del primer trimestre sería que el Sr. Trump cancelara por completo el tema de los aranceles. Si no, que se conformara con un 10 % general y diera por terminado el asunto".
• 8 de Mayo - El Consejo Editorial del WSJ: "Trump organiza una retirada de la guerra comercial". Se firmó el primer acuerdo comercial con Gran Bretaña. Los detalles aún estaban por definirse, pero el acuerdo supone un paso más en la incertidumbre arancelaria.
• 9 de Mayo – Los Estados Unidos y China inician negociaciones arancelarias en Suiza.
• 12 de Mayo - ¡Noticias de última hora! Trump reduce los aranceles a China del 145 % al 30 %.

Incertidumbre arancelaria

El Índice de Incertidumbre de la Política Económica alcanzó su punto más alto hasta el 8 de Mayo. Es un 33 % superior a su máximo anterior, registrado durante la pandemia de COVID-19 en 2020. Alcanzó los 4,900 puntos el 11 de Abril y descendió a 2,900 puntos el 8 de Mayo, un nivel que sigue siendo un récord, sin contar los de este año.

Como declaró el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el 7 de Mayo en una conferencia de prensa: “Si los grandes aumentos de aranceles anunciados se mantienen, es probable que generen un aumento de la inflación, una desaceleración del crecimiento económico y un aumento del desempleo”.

Incertidumbre sobre China: Aún quedan muchas preguntas

Las economías de China y Estados Unidos son cruciales entre sí. Las negociaciones con China comenzaron el 9 de Mayo. China ha mantenido una estrategia a largo plazo para reducir su dependencia de Estados Unidos desde la elección de Trump en 2016.

En 2020, el presidente chino, Xi Jinping, declaró que los líderes chinos deben "reforzar la dependencia de la cadena de producción internacional con respecto a nuestro país, creando una poderosa capacidad para contrarrestar y disuadir a las partes extranjeras de interrumpir artificialmente los suministros". Esta estrategia es clave para Estados Unidos y el resto del mundo.

El objetivo de China es el dominio económico mundial. La estrategia de China consiste en dominar las cadenas de suministro de los productos que el mundo necesita. Ese poder reduce los efectos de los aranceles y la dependencia de Estados Unidos y otros países. -- Bruce Shapiro

China produce el 30 % de las necesidades mundiales, mientras que solo consume el 15 %. La venta de estos productos a precios reducidos provoca que muchos países impongan aranceles a los productos chinos para no afectar sus economías.

El año pasado, Estados Unidos importó alrededor de $450,000 millones de dólares en productos. El 85 % se utiliza en la industria manufacturera y el 15 % son bienes de consumo. Sin estos productos, la fabricación se reduciría. Por ejemplo, los motores eléctricos de todos los electrodomésticos, muchos de los cuales provienen de China.

China también ha impuesto restricciones a la exportación de una amplia gama de minerales y metales críticos. Suministra el 72 % de los minerales de tierras raras a Estados Unidos y grandes porcentajes de metales para ensamblar todo tipo de productos, desde automóviles y drones hasta robots y misiles. Suministra el 90 % de los imanes de tierras raras utilizados en vehículos eléctricos.

China depende de las exportaciones estadounidenses para productos electrónicos (incluidos semiconductores), aeronaves y productos farmacéuticos. Importan productos agrícolas, como semillas oleaginosas, cereales y soja, y en los últimos cinco años han reducido su dependencia de estos productos.

Nuestras economías siguen siendo codependientes. El presidente Xi Jinping gobierna China y lo controla todo. No hay elecciones en China. Puede aplicar una estrategia a largo plazo y lo hará. China puede sufrir las consecuencias de las guerras comerciales. Si la situación empeora, existen numerosas maneras de estimular su economía cuando lo desee.

A Trump le gusta llegar a acuerdos y está acostumbrado a las negociaciones rápidas. Los chinos son pacientes y siempre han ideado estrategias a largo plazo. En 1898, China rento Hong Kong y los Nuevos Territorios al Reino Unido durante 99 años. En 1997, fueron devueltos a China. Preveo que las negociaciones arancelarias continuarán durante bastante tiempo.

La incertidumbre arancelaria ha generado caos en una gran variedad de industrias. Los precios de las materias primas y los artículos minoristas han ido en aumento, pero aún no se han reflejado en los datos de inflación y manufactura.

La volatilidad de los cambios de política es constante. La incertidumbre y el aumento de los precios arancelarios están ralentizando nuestra economía, mientras empresas y consumidores esperan a ver el impacto. La complejidad en la toma de decisiones parece abrumadora. La ambigüedad agrava el caos. Y ahí lo tienen, VUCA, una vez más.

INFLACION

El impacto de los aranceles no se refleja en los datos actuales

• El Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mes de Abril subió un 0.2 %. En términos interanuales, registró un modesto aumento del 2.3 %.
• La inflación subyacente del mes de Abril subió un 0.2 %. La tasa interanual fue del 2.8 %.
• El Gasto de Consumo Personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Fed para el mes de Marzo, se mantuvo sin cambios respecto al mes de Febrero y registró un aumento del 2.3 % con respecto al año anterior. Los precios subyacentes, que excluyen las categorías de alimentos y energía, siempre volátiles, también se mantuvieron sin cambios respecto al mes pasado y registraron un aumento del 2.6 % con respecto al año anterior. El mes de Marzo es el último dato publicado y no refleja los aranceles.

El Índice de Precios al Productor (IPP) del mes de Marzo disminuyó del 3.2 % en el mes de Febrero al 2.7%. El IPP del mes de Abril se publicará el 15 de Mayo.

MANUFACTURA

La incertidumbre arancelaria aún no se refleja

El PMI®ISM manufacturero cayó ligeramente de 49 a 48,7. La razón de la caída fue, por supuesto, la incertidumbre, aunque los nuevos pedidos y el empleo aumentaron ligeramente, mientras que la producción bajó de 48.3 a 44.0. Si bien el PIB del primer trimestre cayó al -0.3 %, la producción industrial en el primer trimestre aumentó un 5.4 % a tasa anual, mientras que la manufactura aumentó un 5.1 % a tasa anual.

• ITR informó que el promedio de 12 millones de dólares de aeronaves civiles estadounidenses en el mes de Marzo fue un 5.4 % superior al nivel del año anterior. Se espera que el promedio aumente hasta el segundo semestre de 2025, antes de que tenga un ligero descenso, que se extenderá hasta el primer semestre de 2026. El aumento caracterizará entonces el promedio de 12 millones de dólares al menos hasta 2027.
• Los nuevos pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa de los Estados Unidos, excluyendo aeronaves, se mantuvieron sin cambios en el mes de Marzo respecto al mes de Febrero, el último mes informado.
• Los envíos de bienes de capital básicos no relacionados con la defensa, excluyendo aeronaves, un insumo esencial para la inversión empresarial en el cálculo del PIB y un indicador líder de los fabricantes, aumentaron un 0.3 % en el mes de Marzo.
• El gasto en construcción disminuyó un 0.5 % en el mes de Marzo, ya que la caída en la construcción de viviendas provocó una caída en la mayoría de las demás categorías.
• Las ventas de automóviles y camionetas ligeras se situaron en 17.3 millones de unidades a una tasa anual en el mes de Abril, un 3.1 % menos que en el mes de Marzo, pero un 7.8 % más que hace un año. Esto probablemente se vio afectado por los aranceles anticipados de los compradores.

El Índice de Actividad de desechos No Ferrosos Shapiro registra nuestras compras diarias de cuentas duplicadas en nuestras diez ubicaciones y una base industrial diversa. Según nuestro promedio de los últimos doce meses, los volúmenes disminuyeron un 1 %.

CHINA

Sigue adelante

La economía china está empezando a sufrir debido a las guerras comerciales arancelarias. El PMI oficial del mes de Abril se contrajo a 49.0 desde 50.5 el mes pasado. El índice privado Caixin también bajó a 50.4 desde 51.2, ligeramente por encima de la expansión. La mayor parte de la caída se atribuyó, una vez más, a los aranceles.

Si bien la economía china también se verá afectada por las guerras comerciales, como se mencionó anteriormente, el presidente Xi tiene una estrategia a largo plazo. Los confinamientos por la COVID-19 se extendieron desde el mes de Enero de 2020 hasta el mes de Diciembre de 2022. La crisis inmobiliaria comenzó en 2021 y aún afecta. La población está disminuyendo y el desempleo está aumentando. Todo esto perjudica su economía.

Según los últimos datos disponibles, las exportaciones de China se clasifican, en general, en productos relacionados con la manufactura y bienes de consumo. A continuación, un resumen general:

Exportaciones relacionadas con la manufactura

• Aproximadamente entre el 80 % y el 85 % de las exportaciones totales de China están relacionadas con productos manufactureros. Esto incluye maquinaria, electrónica, equipos industriales y bienes intermedios utilizados en los procesos de fabricación globales.

Bienes de consumo

• Aproximadamente entre el 15 % y el 20 % de las exportaciones de China son bienes de consumo, como ropa, calzado, aparatos electrónicos, artículos para el hogar y otros productos terminados.

Puntos clave

• La maquinaria y los equipos eléctricos siguen siendo la principal categoría de importación, representando a menudo aproximadamente entre el 40 % y el 45 % del total de las importaciones procedentes de China.
• Los muebles, los juguetes, la ropa y las piezas de automóviles también representan porciones significativas.

Las importaciones estadounidenses de bienes procedentes de China en 2024 ascendieron a $438,900 millones de dólares, un 2.8 % más que en 2023. El déficit comercial de bienes de Estados Unidos con China fue de $295,400 millones de dólares en 2024, un aumento del 5.8 % ($16,300 millones de dólares) con respecto a 2023.

Esta información me pareció interesante y sorprendente.

METALES

La incertidumbre arancelaria debilita el mercado

Los precios de los metales se han mantenido fuertes durante todo el año. El viejo dicho "vender en Mayo y listo" se adelantó un poco este año. Tras cuatro meses de alza en los precios de todos los metales, estos cayeron en el mes de Abril tras el anuncio del Día de la Liberación. Se desplomaron durante la primera semana y luego se recuperaron ligeramente tras el anuncio de la pausa de 90 días. El aluminio de primera calidad fue el gran perdedor. De principios a finales del mes de Abril, la LME cayó 5 centavos, la prima del Medio Oeste 3.5 centavos y la PMTA 13 centavos.

Los precios de los desechos de aluminio de primera calidad bajaron 10 centavos. Los desechos de aluminio secundario bajaron de 2 a 4 centavos. Esto también se vio afectado por los aranceles, ya que prácticamente no se envió desechos a China, y otros países asiáticos también redujeron sus compras. El cobre cayó cerca de 1 dólar por libra, a casi 4 dólares, antes de recuperarse y cerrar el mes en $4.65 dólares. Los precios del acero inoxidable cayeron ligeramente, al igual que los desechos de acero.

Nucor Steel tuvo reacciones diversas ante los aranceles al acero. Acogió con satisfacción la reducción de las importaciones, pero también se quejó del impacto arancelario de las materias primas importadas, que incrementó sus precios de producción.

Ante la incertidumbre, el precio del aluminio de Reuters para la Bolsa de Metales de Londres (LME) en 2025 cayó $60 dólares por tonelada.

CONCLUSION

Durante todo el mes, investigo y leo constantemente diversas publicaciones económicas, como el periódico Wall Street Journal, Bloomberg, el New York Times y Axios. No veo ni sigo medios de comunicación con una fuerte tendencia. Quiero conocer ambos lados de los temas y asuntos que presento. Esto les da a los lectores la oportunidad de decidir por sí mismos. La veracidad es importante para mí.

En el futuro, se escribirá mucho sobre los hechos en torno a las guerras comerciales arancelarias del Día de la Liberación y su impacto político en las relaciones comerciales, los acuerdos globales y lo que sucederá a después.

También hablo de economía con republicanos y demócratas. Los republicanos respaldan las acciones de Trump, tienen preguntas sobre sus políticas o dicen "ya veremos". La mayoría coincide en que preferiría menos verbosidad. Creo que Teddy Roosevelt tenía razón cuando dijo: "Habla suavemente y lleva un gran garrote; llegarás lejos".

¿Tu que opinas?

“Algo que hemos perdido, que teníamos en el pasado, es la sensación de progreso, de que las cosas están mejorando. Hay una sensación de volatilidad, pero no de progreso.” - Daniel Kahneman

Hemos corregido un error en las respuestas por correo electrónico de mis notas de Mercado. Agradezco sus comentarios. También me disculpo por no haber respondido a su correo electrónico y me aseguraré de hacerlo en el futuro.

P.D. Las Notas de Sostenibilidad de Maddie Carlson es otro blog que te enviaremos. Estoy muy emocionado con Las Notas de Sostenibilidad, ya que se alinea con el propósito de Shapiro de Hacer que el planeta sea mejor juntos. Shapiro ha lanzado Circular by Shapiro (circularasaservice.com) para proporcionar los métricos y los datos ambientales necesarios para alcanzar los objetivos de sostenibilidad.

Bruce Shapiro

Gracias por leer