Shapiro – Diciembre 2024 Market Insights

Las razones del optimismo son que ahora se conoce la incertidumbre electoral, junto con las políticas regulatorias favorables anticipadas e impuestos que beneficiarán a las corporaciones. Los fabricantes y los contratistas de la construcción estaban entre los más optimistas. Las principales preocupaciones eran la inflación, la política monetaria y los posibles efectos de los aranceles y la escasez de mano de obra. El posible aumento de los costes de las materias primas y de la energía también se han señalado como un problema.

La cuestión de los aranceles ha causado mucha preocupación por la inflación y las guerras comerciales. Trump ha dicho que desde el “primer día” impondrá aranceles del 25 % a todos los productos de México y Canadá, además del 10 % a todos los productos de China. En el segmento del 8 de Diciembre del programa televisivo Meet the Press, Kristen Welker le preguntó al presidente Trump si las familias estadounidenses pagarían precios más altos como resultado de su plan arancelario, y su respuesta fue “No puedo garantizar nada”. Ya veremos.

El acuerdo comercial USMCA (Estados Unidos, México y Canadá) de 2018 sustituyó al acuerdo comercial NAFTA de 1994. Según la Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos, el nuevo acuerdo crea un entorno más equilibrado para el comercio, apoya los empleos bien remunerados para los estadounidenses y hace crecer la economía de América del Norte. El acuerdo USMCA fue ratificado formalmente y entró en vigor el 1 de Julio de 2018. El presidente Donald Trump participó en la elaboración y firmó el acuerdo cuando estaba en el cargo. Será interesante ver si esto se mantiene.

Trump también ha declarado que deportará a 13 millones de inmigrantes ilegales. Se hicieron otras declaraciones sobre recortes de impuestos, déficit presupuestario, recortes de gastos y reducción del cambio climático. Lo que Trump hará en realidad es desconocido. Kieran Calder, jefe de investigación de acciones para Asia en Union Bancaire Privee, dijo lo siguiente: “Este es el estilo de negociación del presidente Trump: paso uno, puñetazo en la cara, paso dos, negociemos”. Si no negocia, los aranceles y las deportaciones masivas no serán buenos para la economía.

En los últimos cinco años, el crecimiento interanual de la productividad trimestral ha sido en promedio del 2.1 %, una marcada mejora con respecto al crecimiento de los 10 años anteriores. Una mayor producción con menos mano de obra está impulsada por innovaciones tecnológicas, cambios en el mercado laboral, cambios en los patrones de trabajo e inversiones empresariales destinadas a mejorar la eficiencia. Europa solo ha crecido menos del 1 % durante el mismo período y Canadá apenas supera el 0% desde 2019.

La gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, afirmó en un discurso esta semana: “La productividad de los trabajadores aumenta la capacidad productiva de la economía y permite un crecimiento económico más rápido sin sobrecalentarse”. Sin duda, buenas noticias para los Estados Unidos.

• El índice de precios al consumidor (IPC) del mes de Noviembre subió un 0.3 %. En términos interanuales fue del 2.7 %.
• La inflación básica del mes de Noviembre subió un 0.3 %, igual que los últimos 3 meses. La tasa anual fue del 3.3 % en comparación con el 3.2 % del mes pasado.
• Los gastos de consumo personal, PCE, la medida de inflación preferida por la Fed para el mes de Octubre, subieron un 2.3 % en el último año en comparación con el 3 % del año que finalizó en el mes de Octubre de 2023. Los precios “básicos”, que excluyen las categorías de alimentos y energía, siempre volátiles, subieron un 0.3 % en el mes de Octubre y han subido un 2.8 % en comparación con el año anterior, una mejora con respecto a la lectura del 3.4 % para los doce meses que terminaron en el mes de Octubre de 2023. La inflación ha disminuido notablemente desde mediados de 2023, pero la desaceleración del crecimiento de los precios ha sido desigual en ocasiones, incluso en los últimos dos meses. El PCE sigue siendo ligeramente superior al objetivo de inflación del 2 % de la Reserva Federal. Las expectativas para la reunión del 17 y 18 de Diciembre son otro recorte del tipo preferencial del 0.25 % y dos recortes más del tipo del 0.25 % el año que viene.

• La producción de aeronaves comenzará en Boeing esta semana en el MAX 737, 30 días después de que comenzará la huelga de siete semanas. La demanda de aviones y viajes sigue siendo fuerte. ITR prevé que la producción repunte nuevamente en 2025 y 2026.
• Los nuevos pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa de los Estados Unidos, excluyendo aeronaves, aumentaron solo un 0.1 %
• Los envíos de bienes de capital básicos no relacionados con la defensa, excluyendo aeronaves, un insumo esencial para la inversión empresarial en el cálculo del PIB y un indicador líder de los fabricantes, aumentaron un 0.2 % en el mes de Octubre después de las caídas en cada uno de los últimos tres meses. Si no cambian en los meses de Noviembre y Diciembre, estos envíos aumentaran a una tasa anualizada del 0.5 % en el cuarto trimestre frente al promedio del tercer trimestre. Los pedidos disminuyeron en los dos últimos trimestres de este año. Y como se dijo anteriormente, las personas encuestadas creen que el cambio está en el horizonte con el regreso de la administración del presidente Trump a Washington con un mandato para reducir los impuestos, las regulaciones y el tamaño del gobierno.
• Las ventas de viviendas nuevas bajaron un 17 % en el mes de Octubre debido a las tormentas, mientras que las ventas de viviendas existentes aumentaron ligeramente y las iniciadas bajaron ligeramente. Las ventas del mes de Octubre se vieron afectadas por las tormentas en el sur.
• Las ventas de automóviles y camionetas ligeras han estado en una trayectoria de 15.5 millones durante algún tiempo y han bajado de los 17.7 millones previos a la pandemia. La edad de la flotilla sigue siendo la más antigua, ya que las personas reparan los automóviles en lugar de comprar nuevos más caros con tasas de interés más altas.
• La NFIB, Federación Nacional de Empresas Independientes, informa que el índice de confianza del mes de Septiembre de las pequeñas empresas aumentó fuertemente en el mes de Noviembre con la llegada de Trump a la presidencia. Ahora, por primera vez en 34 meses, vuelve a superar su promedio de 50 años.
• El índice de actividad de desechos no ferrosos de Shapiro rastrea nuestras compras diarias de cuentas duplicadas en nuestras diez ubicaciones y una base industrial diversa. Según nuestro promedio de los últimos doce meses, el volumen cayó un 12 %.

Cuando Trump asumió el cargo por primera vez, los autos fabricados en Estados Unidos eran las marcas más vendidas. Ahora, ni siquiera se encuentran entre las 20 primeras. BYD (Build Your Dreams) es el principal fabricante de automóviles chino. Es una combinación de Tesla y GM, alta tecnología y alta producción. Sus vehículos eléctricos tienen un rendimiento superior y se venden más que Tesla en todo el mundo. Tienen un costo mucho menor que los automóviles europeos y nacionales. Si se vendieran en Estados Unidos, serían una amenaza grave para nuestra industria automotriz. En este momento, hay aranceles significativos (100 %) que Biden implementó. Me imagino que Trump los aumentará aún más.

Warren Buffett invirtió $230 millones de dólares en BYD en 2008. Comenzó a vender acciones de BYD en 2022, cuando valía 4,600 millones de dólares.

El índice manufacturero Caixin fue más fuerte en el mes de Noviembre, con 51.5, y más alto de lo esperado. El PMI oficial también fue ligeramente mejor. Esta es la expansión más rápida en cinco meses. El repunte de los pedidos y las exportaciones se debió principalmente a los aranceles previstos de Trump.

El resto de los problemas de China no han desaparecido. Es posible que sigan bajando sus tipos de interés bancarios, lo que ha tenido muy poco impacto. Estoy seguro de que antes de hacer algo significativo, ellos, junto con el resto del mundo, esperarán a ver cómo avanzan las negociaciones de los aranceles.

Los analistas de Citigroup predicen que, si se aprueban aranceles del 25 %, los precios del acero podrían aumentar entre 100 y 150 dólares por tonelada. También predicen que las primas del Medio Oeste para el aluminio podrían duplicarse de aproximadamente 0.20 dólares por libra a 0.50 dólares por libra. Veo algunos pros y contras aquí. Pase lo que pase, los costos más altos siempre se trasladan al consumidor. ¡Ouch!

Canadá y México, junto con todos los demás países amenazados por aranceles, tendrán sus propias medidas de represalia listas para implementar. Ya veremos.

Los precios del aluminio en el mes de Diciembre bajaron levemente. El cobre y el níquel también bajaron, mientras que el acero inoxidable se mantuvo estable. Los metales ferrosos parecen estar estables o a la baja sin muchas esperanzas de que aumenten en el mes de Enero.

Al llegar a su fin el año 2024, lo recordaré como el año en que Shapiro cumplió 120 años. Ha sido un año de reflexión y celebración.

Por parte del equipo de Shapiro, deseamos alegría y paz en estas fiestas junto con un Feliz y Saludable Año Nuevo feliz y saludable.

Bruce Shapiro