Shapiro – Agosto de 2024 Market Insights

Por otro lado, los Juegos Olímpicos de París me dieron esperanza. Fue reconfortante ver a los atletas competir y animarse unos a otros. Hay mucho que aprender de ellos.

La histeria de la recesión está en las noticias, al igual que los llamados a que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés… ahora. En 2022, la Reserva Federal se dio cuenta demasiado tarde de que la inflación transitoria no era transitoria y finalmente comenzó a aumentar las tasas de interés en el mes de Marzo de 2022, ya que la inflación aumentaba rápidamente y alcanzó un máximo del 9.1 % en el mes de Junio de 2022. Luego, las tasas de interés alcanzaron un máximo de más del 5 % en el mes de Julio. 2023. Un número abrumador de economistas pronosticó una recesión para finales de 2023 y 2024 y se produjo la histeria.

Sus pronósticos estaban equivocados. Se ha logrado un aterrizaje suave, ya que la inflación se ha desacelerado a casi el 2 % según lo medido por el PCE, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, y el empleo se mantiene saludable. El PIB creció en 2023 y vuelve a subir este año. La economía se ha beneficiado del fuerte gasto público, la ayuda pandémica, el alto nivel de empleo y el crecimiento de los ingresos personales. Ahora los efectos estimulantes de estos factores han disminuido.

¿Es hora de preocuparse de que la economía caiga en recesión? Tal vez. El crecimiento del empleo bajo en el mes de Julio y la tasa de desempleo aumentó del 4.1 % al 4.3 %, debido principalmente a la incorporación de 420,000 personas al mercado laboral y a los efectos del huracán Beryl. Aún así, la tasa de participación de la fuerza laboral estadounidense se mantiene en un nivel muy saludable. Otra señal positiva es que los ingresos medios por hora aumentaron un 0.2 % en el mes de Junio y un 3.6 % año tras año.

El crecimiento del Producto Interno Bruto [PIB] ajustado a la inflación, y para el segundo trimestre creció al 2.8 %, frente al 1.4 % del primer trimestre y se espera que muestre otra ganancia en el tercer trimestre. Esta economía continúa mostrando los beneficios de un fuerte gasto de los consumidores y las empresas. El crecimiento de Estados Unidos es mejor que el de todos los demás países del mundo occidental. En comparación, el PIB de Europa aumentó sólo un 0.2 % durante el primer semestre del año.

Recientemente, hemos visto crecer la deuda de tarjetas de crédito y los pagos atrasados ​​aumentaron hasta alcanzar máximos recientes. Los efectos de las tasas de interés más altas han aumentado los costos de propiedad de viviendas y automóviles. ¿Causará esto una recesión en un futuro cercano?

Se necesita mucho tiempo para que las tasas de interés afecten a la economía. No es un interruptor de luz. Así como la Reserva Federal estuvo detrás de la curva al aumentar las tasas de interés cuando comenzó la inflación, ahora se les critica por no recortar las tasas lo suficientemente pronto. Los recortes de tipos de interés comenzarán después de la próxima reunión de la Reserva Federal los días 17 y 18 del mes de Septiembre y debería haber un recorte de medio punto porcentual. Algunos economistas dicen que la tasa debería caer del 5.3 % a entre el 2.4 % y el 3.8 %. Esta caída gradual tardará más de un año. Sin embargo, cuanto más espere la Reserva Federal, mayor será el potencial de daño a la economía.

Habrá muchos más datos de aquí a entonces y sabemos que las cosas cambiarán. Mi acrónimo favorito, VUCA: Volatilidad, Incertidumbre, Complejidad y Ambigüedad, lo define perfectamente.

• El Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mes de Julio fue 0.2 % igual al del mes de Junio. Año tras año cayó del 3.0 % al 2.9 %. Esta es la primera vez que está por debajo del 3 % desde principios de 2021 y la tasa más lenta desde entonces.
• La inflación subyacente fue la misma en el mes de Julio que el mes pasado y un aumento del 0.2%. Gran parte del aumento del 0.2 % provino del sector inmobiliario, que debería comenzar a desacelerarse pronto. La tasa anual del año fue del 3.2 %.
• La medida del IPC Supercore, los precios de los servicios excluyendo la energía, los bienes y los costos de la vivienda, que la Reserva Federal ha destacado, aumentó sólo un 0.21 % en el mes de Julio respecto al mes de Junio.
• El gasto en consumo personal, PCE, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, aumentó un 0.1 % en el mes de Junio y un 2.5 % en el último año en comparación con un aumento del 3.2 % el año pasado. Subió un 0.1 % en el mes de Junio y un 2.5 % el año pasado en comparación con un aumento del 3.2 % en el año que finalizó en el mes de Junio de 2023. Los precios subyacentes, que excluyen las siempre volátiles categorías de alimentos y energía, subieron un 0.2 % en el mes de Junio y están subiendo 2.6 % respecto a hace un año, una gran mejora. La tasa PCE anualizada durante los últimos 3 meses fue sólo del 1.4 %.Se trata de una gran mejora con respecto a la lectura del 4.3 % para los doce meses que finalizaron en el mes de Junio de 2023.
• El Índice de Precios al Productor del mes de Julio subió sólo un 0.1 % y quedó por debajo del 0.2% del mes de Junio. Respecto al año anterior, el IPP aumentó un 2.2 %, el menor aumento interanual desde el mes de Marzo. Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, la lectura subyacente se mantuvo sin cambios en el mes de Julio, por debajo de las expectativas de un aumento del 0.2%.

El PMI®[ISM] manufacturero fue del 46.8 % en el mes de Julio, un 1.7 % menos que el 48.5 % registrado en el mes de Junio. La economía en general continuó en expansión por su 51º mes después de un mes de contracción en el mes de Abril de 2020 (un PMI manufacturero® superior al 42.5 %, durante un período de tiempo, generalmente indica una expansión de la economía en general).Sin embargo, la tendencia ha sido constantemente a la baja.

Casi todos los subíndices siguen en contracción. El índice de nuevos pedidos [47.4 % menos 1.9 %], el índice de producción 45.9 % menos 2.6 % y el índice de cartera de pedidos 41.7 % igual que en el mes de Junio fueron todos débiles. El índice de empleo cayó a su nivel más bajo en 4 años, 43.4 %, un 5.9 % menos.

• ITR pronostica un aumento del 10 % en la producción de aviones desde 2024 hasta 2026 y también pronostica que la producción industrial aumentará un 2 % en 2025 y 2026. ITR es una empresa de pronóstico económico altamente precisa que utiliza un total o promedio móvil de 12 meses.
• Los nuevos pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa en Estados Unidos, excluyendo aviones, aumentaron un 0.5 % en el mes de Junio, superando las expectativas y la mayoría de las categorías principales mostraron ganancias.
• Los envíos de bienes de capital básicos no relacionados con la defensa, excluidos los aviones, un insumo esencial para la inversión empresarial en el cálculo del PIB y un indicador líder de los fabricantes, aumentaron un modesto 0.1 % en el mes de Junio, pero disminuyeron a una tasa anualizada del 2.3 % en el segundo trimestre frente al promedio del primer trimestre. mayor caída en un solo trimestre desde el segundo trimestre de 2020.
• Las ventas de viviendas nuevas en el mes de Junio cayeron ligeramente desde el mes de Mayo y están un 7 % por debajo del mes de Junio de 2023. Las tasas hipotecarias a 30 años han caído desde el 7.2 % a finales del mes de Abril y ahora se acercan al 6.0 %.
• Las ventas de automóviles y camionetas aumentaron en el mes de Julio y crecieron a 15.8 millones de unidades después de caer ligeramente en el mes de Junio. ITR pronostica que las ventas del próximo año serán aproximadamente las mismas que las de este año y que para 2026 aumentarán un 3,6%.
• La NFIB, Federación Nacional de Empresas Independientes, informa que la confianza de las pequeñas empresas saltó a su nivel más alto en casi dos años y medio en el mes de Julio.
• El Índice de actividad de desechos no ferrosos de Shapiro rastrea nuestras compras diarias de cuentas duplicadas en nuestras diez ubicaciones y una base industrial diversa. Según nuestro promedio de doce meses, los volúmenes del mes de Julio cayeron un 8 %.

China lleva años enfrentando un crecimiento más lento, una economía envejecida, una fuerte deuda pública y una escasa confianza de los consumidores. El elefante en la habitación es la burbuja inmobiliaria. Cuando estalló la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos en 2008, el mercado inmobiliario colapsó y nuestra economía cayó en una recesión y el lento crecimiento continuó durante más de 10 años. Así es como funciona una economía impulsada por el mercado.

China se niega a aceptar y corregir su crisis de viviendas sobreconstruidas y continúa negándolo. Los precios de la vivienda están controlados por el gobierno y no se les permite bajar a precios basados ​​en el mercado. Si los precios no se controlaran y no se vendieran por lo que realmente valen, el gobierno se enfrentaría a más quiebras. El PIB del segundo trimestre fue del 0.7 %, lo que supone una tasa anual del 2.8 % y la mitad de su previsión para el año. El exceso de capacidad en el sector manufacturero está provocando la caída de los precios y existe el temor de una deflación en su economía.

Cada cinco años, China celebra una reunión plenaria de estrategia para trazar el curso de la economía. Esta reunión concluyó y el documento de 300 páginas hizo muy poco para mejorar la economía y abordar los principales problemas de la burbuja inmobiliaria. Como no hizo nada para mejorar el bienestar, la cobertura sanitaria y la atención a las personas mayores, muchos chinos seguirán negándose a gastar.

La estrategia de China es producir más bienes industriales y exportar para llegar a tiempos mejores. Financian estos nuevos negocios a través de los gobiernos estatales y locales.

Tienen dos problemas; 1. No poder aumentar la demanda en casa. 2. Las exportaciones de bajo costo no están funcionando. La vieja estrategia de exportar para salir de esto no está funcionando porque otros países están imponiendo aranceles a los productos chinos para proteger sus propias economías.

El resultado de esta estrategia es que el 25 % de las empresas que cotizan en el mercado interno están perdiendo dinero. El sector automotriz de China se encuentra en medio de una brutal guerra de precios, ya que más de 100 empresas producen casi el doble de vehículos eléctricos de los que compran los conductores nacionales cada año. Las demás pérdidas se concentran en productos químicos, electrónicos y maquinaria. Junto con la crisis inmobiliaria, no veo que China se recupere pronto. Todo lo anterior no augura nada bueno para la economía mundial y continúa afectando a los metales.

¡Ay! El aluminio, el cobre y el níquel de primera calidad cayeron alrededor de un 10 % en el mes de Julio. El sector manufacturero se desaceleró a medida que cayó el ISM. Los temores de una recesión también son un factor a medida que aumentan los inventarios de metales. El aluminio de primera calidad cayó 12 centavos y los desechos de aluminio de primera calidad cayó aproximadamente lo mismo. El aluminio secundario hizo muy poco. El cobre y el níquel también cayeron alrededor de un 10 %. Los desechos de acero inoxidable y los desechos ferrosos se mantuvieron estables.

China sigue haciendo muy poco para cambiar su tibio crecimiento. A pesar de esto, la producción de aluminio primario de China en el mes de Junio fue la más alta en 10 años. Sus importaciones de aluminio aumentaron un 72 % en comparación con el mismo período del año pasado. Esto se debe principalmente a lo barato del metal ruso.

Entonces, ¿dónde se consume el metal? Edward Meier cree que “la demanda manufacturera ligera de China, junto con la fuerte demanda de redes de transmisión de aluminio, vehículos eléctricos, centros de datos y exportaciones de productos de aluminio, están compensando la debilidad del sector inmobiliario del país”.

Las estimaciones preliminares de la Asociación del Aluminio indican que la demanda de aluminio en Estados Unidos y Canadá [envíos de productores nacionales más importaciones] avanzó un 6.2 % en lo que va del mes de Mayo de 2023. La demanda de productos semi fabricados (molinos) aumentó un 2.8 % con respecto al nivel de hace un año. El consumo aparente (demanda menos exportaciones) en los mercados internos aumentó un 3.5 % con respecto al nivel de 2023.

En general, en todo caso, la inversión empresarial se ha acelerado en 2024 en relación con 2023, con un crecimiento particularmente fuerte en las compras de computadoras, camiones ligeros, software e investigación y desarrollo. Todo esto son buenas noticias.

Parece que la economía continuará con su acto de equilibrio. Cuento con que sea a la vez positivo y aterrador. Agárrense. Y por ahora, dejémonos de histeria.

Además, para que conste, el gobernador Josh Shapiro de Pensilvania no es pariente mío.