Shapiro – Agosto de 2024 Market Insights
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Vivimos en tiempos aterradores e impredecibles. En el mes de Julio, el expresidente Donald Trump sobrevivió a un intento de asesinato por parte de un pistolero solitario, pero murieron dos asistentes. Una semana después, el presidente Biden, que se mostró desafiante en cuanto a que no renunciaría a la candidatura, cambió de opinión y pasó la antorcha a su vicepresidenta, Kamala Harris. Los incendios forestales más grandes de la historia continúan ardiendo en California. Solo en 2024, se han reportado más de 4,600 incendios que quemaron más de 750,000 acres y siguen contando. La tormenta tropical Debby se abrió paso desde Florida a través de la costa este, inundando casas, derribando árboles, sumergiendo vehículos y es responsable de numerosas muertes. Los anuncios políticos negativos ponen a todos nerviosos. Seguiremos viviendo en tiempos volátiles e inciertos.
Por otro lado, los Juegos Olímpicos de París me dieron esperanza. Fue reconfortante ver a los atletas competir y animarse unos a otros. Hay mucho que aprender de ellos. La histeria de la recesión está en las noticias, al igual que los llamados a que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés… ahora. En 2022, la Reserva Federal se dio cuenta demasiado tarde de que la inflación transitoria no era transitoria y finalmente comenzó a aumentar las tasas de interés en el mes de Marzo de 2022, ya que la inflación aumentaba rápidamente y alcanzó un máximo del 9.1 % en el mes de Junio de 2022. Luego, las tasas de interés alcanzaron un máximo de más del 5 % en el mes de Julio. 2023. Un número abrumador de economistas pronosticó una recesión para finales de 2023 y 2024 y se produjo la histeria. Sus pronósticos estaban equivocados. Se ha logrado un aterrizaje suave, ya que la inflación se ha desacelerado a casi el 2 % según lo medido por el PCE, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, y el empleo se mantiene saludable. El PIB creció en 2023 y vuelve a subir este año. La economía se ha beneficiado del fuerte gasto público, la ayuda pandémica, el alto nivel de empleo y el crecimiento de los ingresos personales. Ahora los efectos estimulantes de estos factores han disminuido. ¿Es hora de preocuparse de que la economía caiga en recesión? Tal vez. El crecimiento del empleo bajo en el mes de Julio y la tasa de desempleo aumentó del 4.1 % al 4.3 %, debido principalmente a la incorporación de 420,000 personas al mercado laboral y a los efectos del huracán Beryl. Aún así, la tasa de participación de la fuerza laboral estadounidense se mantiene en un nivel muy saludable. Otra señal positiva es que los ingresos medios por hora aumentaron un 0.2 % en el mes de Junio y un 3.6 % año tras año. El crecimiento del Producto Interno Bruto [PIB] ajustado a la inflación, y para el segundo trimestre creció al 2.8 %, frente al 1.4 % del primer trimestre y se espera que muestre otra ganancia en el tercer trimestre. Esta economía continúa mostrando los beneficios de un fuerte gasto de los consumidores y las empresas. El crecimiento de Estados Unidos es mejor que el de todos los demás países del mundo occidental. En comparación, el PIB de Europa aumentó sólo un 0.2 % durante el primer semestre del año. Recientemente, hemos visto crecer la deuda de tarjetas de crédito y los pagos atrasados aumentaron hasta alcanzar máximos recientes. Los efectos de las tasas de interés más altas han aumentado los costos de propiedad de viviendas y automóviles. ¿Causará esto una recesión en un futuro cercano? Se necesita mucho tiempo para que las tasas de interés afecten a la economía. No es un interruptor de luz. Así como la Reserva Federal estuvo detrás de la curva al aumentar las tasas de interés cuando comenzó la inflación, ahora se les critica por no recortar las tasas lo suficientemente pronto. Los recortes de tipos de interés comenzarán después de la próxima reunión de la Reserva Federal los días 17 y 18 del mes de Septiembre y debería haber un recorte de medio punto porcentual. Algunos economistas dicen que la tasa debería caer del 5.3 % a entre el 2.4 % y el 3.8 %. Esta caída gradual tardará más de un año. Sin embargo, cuanto más espere la Reserva Federal, mayor será el potencial de daño a la economía. Habrá muchos más datos de aquí a entonces y sabemos que las cosas cambiarán. Mi acrónimo favorito, VUCA: Volatilidad, Incertidumbre, Complejidad y Ambigüedad, lo define perfectamente. |
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INFLACIÓN | |||||||
La inflación sigue cayendo
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Incertidumbre continua
El PMI®[ISM] manufacturero fue del 46.8 % en el mes de Julio, un 1.7 % menos que el 48.5 % registrado en el mes de Junio. La economía en general continuó en expansión por su 51º mes después de un mes de contracción en el mes de Abril de 2020 (un PMI manufacturero® superior al 42.5 %, durante un período de tiempo, generalmente indica una expansión de la economía en general).Sin embargo, la tendencia ha sido constantemente a la baja. Casi todos los subíndices siguen en contracción. El índice de nuevos pedidos [47.4 % menos 1.9 %], el índice de producción 45.9 % menos 2.6 % y el índice de cartera de pedidos 41.7 % igual que en el mes de Junio fueron todos débiles. El índice de empleo cayó a su nivel más bajo en 4 años, 43.4 %, un 5.9 % menos.
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La tierra de la negación
China lleva años enfrentando un crecimiento más lento, una economía envejecida, una fuerte deuda pública y una escasa confianza de los consumidores. El elefante en la habitación es la burbuja inmobiliaria. Cuando estalló la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos en 2008, el mercado inmobiliario colapsó y nuestra economía cayó en una recesión y el lento crecimiento continuó durante más de 10 años. Así es como funciona una economía impulsada por el mercado. China se niega a aceptar y corregir su crisis de viviendas sobreconstruidas y continúa negándolo. Los precios de la vivienda están controlados por el gobierno y no se les permite bajar a precios basados en el mercado. Si los precios no se controlaran y no se vendieran por lo que realmente valen, el gobierno se enfrentaría a más quiebras. El PIB del segundo trimestre fue del 0.7 %, lo que supone una tasa anual del 2.8 % y la mitad de su previsión para el año. El exceso de capacidad en el sector manufacturero está provocando la caída de los precios y existe el temor de una deflación en su economía. Cada cinco años, China celebra una reunión plenaria de estrategia para trazar el curso de la economía. Esta reunión concluyó y el documento de 300 páginas hizo muy poco para mejorar la economía y abordar los principales problemas de la burbuja inmobiliaria. Como no hizo nada para mejorar el bienestar, la cobertura sanitaria y la atención a las personas mayores, muchos chinos seguirán negándose a gastar. La estrategia de China es producir más bienes industriales y exportar para llegar a tiempos mejores. Financian estos nuevos negocios a través de los gobiernos estatales y locales. Tienen dos problemas; 1. No poder aumentar la demanda en casa. 2. Las exportaciones de bajo costo no están funcionando. La vieja estrategia de exportar para salir de esto no está funcionando porque otros países están imponiendo aranceles a los productos chinos para proteger sus propias economías. El resultado de esta estrategia es que el 25 % de las empresas que cotizan en el mercado interno están perdiendo dinero. El sector automotriz de China se encuentra en medio de una brutal guerra de precios, ya que más de 100 empresas producen casi el doble de vehículos eléctricos de los que compran los conductores nacionales cada año. Las demás pérdidas se concentran en productos químicos, electrónicos y maquinaria. Junto con la crisis inmobiliaria, no veo que China se recupere pronto. Todo lo anterior no augura nada bueno para la economía mundial y continúa afectando a los metales. |
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Vender en Mayo y marcharse se retrasó hasta Julio
¡Ay! El aluminio, el cobre y el níquel de primera calidad cayeron alrededor de un 10 % en el mes de Julio. El sector manufacturero se desaceleró a medida que cayó el ISM. Los temores de una recesión también son un factor a medida que aumentan los inventarios de metales. El aluminio de primera calidad cayó 12 centavos y los desechos de aluminio de primera calidad cayó aproximadamente lo mismo. El aluminio secundario hizo muy poco. El cobre y el níquel también cayeron alrededor de un 10 %. Los desechos de acero inoxidable y los desechos ferrosos se mantuvieron estables. China sigue haciendo muy poco para cambiar su tibio crecimiento. A pesar de esto, la producción de aluminio primario de China en el mes de Junio fue la más alta en 10 años. Sus importaciones de aluminio aumentaron un 72 % en comparación con el mismo período del año pasado. Esto se debe principalmente a lo barato del metal ruso. Entonces, ¿dónde se consume el metal? Edward Meier cree que “la demanda manufacturera ligera de China, junto con la fuerte demanda de redes de transmisión de aluminio, vehículos eléctricos, centros de datos y exportaciones de productos de aluminio, están compensando la debilidad del sector inmobiliario del país”. Las estimaciones preliminares de la Asociación del Aluminio indican que la demanda de aluminio en Estados Unidos y Canadá [envíos de productores nacionales más importaciones] avanzó un 6.2 % en lo que va del mes de Mayo de 2023. La demanda de productos semi fabricados (molinos) aumentó un 2.8 % con respecto al nivel de hace un año. El consumo aparente (demanda menos exportaciones) en los mercados internos aumentó un 3.5 % con respecto al nivel de 2023. En general, en todo caso, la inversión empresarial se ha acelerado en 2024 en relación con 2023, con un crecimiento particularmente fuerte en las compras de computadoras, camiones ligeros, software e investigación y desarrollo. Todo esto son buenas noticias. Parece que la economía continuará con su acto de equilibrio. Cuento con que sea a la vez positivo y aterrador. Agárrense. Y por ahora, dejémonos de histeria. Además, para que conste, el gobernador Josh Shapiro de Pensilvania no es pariente mío. |
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PD Las Notas de Sostenibilidad de Maddie Carlson es otro blog que le estaremos enviando. Estoy muy entusiasmado con Las Notas de Sostenibilidad porque se alinea con el propósito de Shapiro de mejorar juntos el planeta. Shapiro ha lanzado Circular by Shapiro (circularasaservice.com) para proporcionar los métricos y datos ambientales necesarios para alcanzar los objetivos de sostenibilidad. | |||||||
“Encuentra un grupo de personas que te desafíen e inspiren, pasa mucho tiempo con ellas y eso cambiará tu vida”. -Amy Poehler
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