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INFLACION
La volatilidad continúa
El gasto en consumo personal (PCE) es la medida de inflación preferida de la Fed y se reporta al final de cada mes para el mes anterior. La inflación súper básica es en lo que se centra la Fed. Se trata de servicios, excluyendo alimentos, energía y vivienda. Esa medida aumentó un 0.5 % en el mes de Julio y es un 4.7 % más que hace un año y solo un 0.2 % menos que el máximo del 4.9 % en el mes de Noviembre de 2021. La inflación subyacente aumentó un 0.2 % en el mes de Julio, lo que llevó la comparación de doce meses hasta el 3.3 %.
Aunque Powell parece creer que el mercado laboral será crucial para controlar la inflación en el área super básica, la desinflación se ha producido sin ningún repunte significativo del desempleo. De hecho, la dinámica inflación-salarios parece haber entrado en un ciclo extraño, en el que la caída de la inflación también está provocando un alivio de la presión sobre los salarios.
- El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general del mes de Agosto subió un 0.6 % debido al aumento de los precios de la energía. Ahora es del 3.7 % respecto al año anterior, el avance más pequeño en dos años. El IPC subyacente, excluidos alimentos y energía, subió un 0.3 % mensual y un 4.3 % anual. La inflación súper básica es un subconjunto al que la Fed presta mucha atención. Excluye alimentos, energía, otros bienes y alquileres de viviendas, y subió un 0.4 % en el mes de Agosto y un 4.0 % en los últimos doce meses. Estos cambios están por encima de los del mes de Julio pero no son tan malos.
- El Índice de Precios al Productor aumentó un 0.7 % en el mes de Agosto respecto al mes de Julio. La energía fue el factor principal. Excluyendo energía y alimentos, el núcleo subió un 0.2 % menos que el 0.3 % del mes de Julio en términos mensuales. Los problemas de la cadena de suministro siguen mejorando y quitando parte de la presión al PPI.
- En Enero de 2022, Jay Powel dijo: “se está viendo un mercado laboral muy, muy ajustado”. Ahora estamos viendo un cambio brusco en el mercado laboral. Las ofertas de empleo cayeron por sexto mes consecutivo a alrededor de 8.83 millones, lo que sigue siendo 3 veces el número de personas desempleadas. Esto indica que el mercado laboral no se está sobrecalentando. Muchas empresas en una variedad de industrias ofrecen menos salario por los mismos roles que el año pasado.
HUELGA DE LA UAW
El nuevo jefe del UAW es Shawn Fain, un reformador externo. Eso se parece mucho a Sean Fein, quien alguna vez fue líder del grupo terrorista Ejército Republicano Irlandés. Ésta es una analogía que no pasará desapercibida en las negociaciones. El UAW se encuentra ahora en una poderosa posición negociadora con ganancias récord de las tres grandes empresas automotrices de 164 mil millones de dólares en la última década y 20 mil millones de dólares este año. La industria automotriz representa el 3 % del PIB y el 5 % del empleo.
La producción de automóviles cayó drásticamente durante la pandemia debido a la escasez de chips. Lo que la industria automotriz aprendió fue que los consumidores pagarían más y comprarían vehículos de mayor precio sin descuentos. ¿Quien sabe? Esta fue sin duda una “hamburguesa con queso en el paraíso” para la industria. Si bien esta estrategia parece buena en el corto plazo, cambiar la combinación de productos hacia automóviles de mayor precio junto con tasas de interés más altas está elevando significativamente el costo de poseer automóviles. Esto desacelerará las ventas de la industria automotriz a largo plazo, especialmente cuando la economía se desacelere.
Hay 156,000 miembros del UAW que trabajan para GM, Ford y Stellantis [Chrysler era más fácil de decir]. El salario inicial para los nuevos trabajadores es de aproximadamente $16 por hora como base. El salario más alto es de 32 dólares por hora y el salario medio, incluidas las horas extras y las bonificaciones, es de 72,000 dólares al año.
En las negociaciones sindicales pasadas, el UAW elegiría a uno de los tres principales para hacer huelga. Este año podrían ser los tres y la huelga podría durar meses. La huelga afectará también a los tres grandes proveedores de automóviles. Cualquier aumento salarial que se negocie también tendrá un impacto en todos los fabricantes de automóviles y en la industria no sindicalizados, junto con la inflación.
MANUFACTURA
El índice manufacturero del ISM (Instituto de Gestión de Suministros) del mes de Agosto mejoró un 1.2 hasta 47.6 y sigue en contracción por noveno mes consecutivo. Esta contracción tiene sentido debido a la fuerte demanda de bienes durante la pandemia. Ahora, los consumidores han desplazado su gasto hacia los servicios. El índice de servicios no manufactureros subió a 54.6, un máximo de seis meses.
- Los pedidos de bienes de capital básicos (excluidos aviones y transporte), que darán lugar a envíos en el futuro, aumentaron un saludable 0.5 % en el mes de Julio tras un aumento del 0.6 % en el mes de Junio. El año pasado, los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 3.8 %, mientras que los pedidos excluyendo el transporte aumentaron un más modesto 1.1 %.
- A pesar de los fuertes pedidos de bienes duraderos, los envíos de bienes de capital “básicos” no relacionados con la defensa, excepto aviones (un insumo esencial para la inversión empresarial en el cálculo del PIB y un indicador líder de los fabricantes) cayeron un 0.2 % en el mes de Julio. Si esta tendencia continúa, será un retraso para el PIB del tercer trimestre.
- Los precios de las viviendas nuevas siguen subiendo mientras que las tasas hipotecarias están en su nivel más alto en 22 años. El inventario de viviendas unifamiliares nuevas en venta ronda el millón, el nivel más bajo desde 1999. Antes de la pandemia, había cerca de 2 millones de viviendas. Esto es bueno para los constructores de viviendas y malo para los compradores.
- La producción industrial aumentó un 0.5 % por primera vez en tres meses, impulsada por una mayor producción de bienes de consumo y una sólida inversión empresarial. Tanto la fabricación de automóviles como la de otros sectores registraron aumentos, un 5.2 % y un 0.1 % respectivamente.
- El gasto general en construcción no residencial de los Estados Unidos continuó creciendo en el mes de Julio y se encuentra en un nuevo máximo, ayudado por un aumento interanual del 76 % en nuevas fábricas, ampliamente atribuido a la Ley de Reducción de la Inflación.
- Las ventas de vehículos ligeros nuevos cayeron en el mes de Agosto un 4.5 % respecto del mes de Julio a una tasa de ventas anualizada de 15.0 millones.
- El índice de actividad de desechos no ferrosos de Shapiro, que rastrea nuestras compras diarias de las mismas cuentas en nuestras 10 ubicaciones y una base industrial diversa, cayó un 3 % desde el mes de Julio y está un 4 % por debajo de nuestro promedio de los últimos 12 meses.
CHINA
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El PCSD, trastorno de estrés post-covid, ha perjudicado a China. China sigue sin publicar datos que reflejen malas noticias, como el desempleo juvenil y la confianza del consumidor. La falta de confianza de los consumidores ha reducido su gasto. Muchos en el sector de la construcción están perdiendo sus empleos. Un tercio de la economía se basa en la construcción y esa industria estará deprimida durante mucho tiempo debido al exceso de oferta y la caída de los precios. La tasa de fertilidad total de China sigue cayendo y es la más baja de su historia, pasando de 1.30 en 2020 a 1.09 el año pasado. Los gobiernos comunistas totalitarios no funcionan.
¿Cuándo hará China un cambio fiscal significativo? ¿Qué harán para impactar positivamente su economía? El presidente Xi cree en la austeridad y aún no ha elaborado un plan para rescatar su economía. Cuanto más espere China, mayor será el daño. “El lunes”, o más bien, en un futuro próximo, tendrán que abordar estas cuestiones apremiantes. A Estados Unidos le tomó 12 años recuperarse lentamente de nuestra Gran Recesión. China hará cambios significativos cuando el presidente Xi así lo desee. Hasta el momento no está dispuesto a hacerlo.
El PMI manufacturero oficial del mes de Agosto subió ligeramente y sigue en contracción, mientras que el indicador de servicios cayó casi 2 puntos hasta 51.5, mucho menos de lo esperado. El índice manufacturero de empresas privadas Caixin subió a 51 desde 49.2 el mes pasado. La única buena noticia: la desaceleración reducirá la inflación mundial.
La tasa de inflación básica de la Unión Europea, excluyendo alimentos y energía, es del 5.3%. Esto se debe principalmente a la guerra de Putin. La economía de la Unión Europea se verá más afectada por la desaceleración de China que la de Estados Unidos. China ha sido un gran importador de artículos de lujo y automóviles de alta gama de la Unión Europea, donde la demanda se está desacelerando. Otras exportaciones de la Unión Europea también se verán afectadas
METALES
La debilidad continua
La desaceleración en China seguirá presionando los precios del aluminio, el cobre y el acero. Un tonelaje sustancial de aluminio que China importó recientemente para consumo interno se está exportando ahora. También hay un aumento en la producción primaria año tras año. El menor consumo, la disminución de las exportaciones y el excesivo inventario de viviendas de China mantendrán controlados los precios de los metales durante algún tiempo.
Las ventas anuales de las fábricas de aleaciones comunes de aluminio de América del Norte durante el primer semestre de 2023 cayeron un 9.5 %, las extrusiones cayeron un 13.3 % y los envíos de latas disminuyeron un 7.4 %. También perjudica a los precios la correlación inversa entre el dólar y los precios de los metales. Con la reciente fortaleza del dólar, los precios de los metales han caído. Es un recordatorio de que, al igual que en las canciones de Buffett, la vida y los mercados tienen sus momentos “son las cinco en punto en algún lugar” de relajación y retracción. El aluminio, el cobre, el níquel y el acero han caído ligeramente este mes. Los precios de los desechos de aluminio primario y secundario son aproximadamente los mismos que en el mes de Agosto, junto con los precios de los desechos de cobre y acero inoxidable. Los precios del acero también son más débiles. La huelga automovilística, dependiendo de su duración y del número de empresas afectadas, también tendrá un impacto en los precios y sólo tendremos que esperar y ver si los negociadores pueden llegar a una solución, con suerte rápida.
Las huelgas son inciertas y las negociaciones arduas y divisivas. Pero estoy seguro de que todos estamos de acuerdo en que seguiremos compartiendo la alegría de las canciones y la marca de Jimmy Buffett. ¡Aleta arriba, Jimmy!
P.D. El propósito de Shapiro: mejorar el planeta juntos
El equipo de Shapiro visitó Denver para la Cumbre ESG en Manufactura para anunciar Circular como Servicio. Shapiro, y nuestro notable legado de 119 años, está evolucionando desde su herencia de metales y reciclaje para liderar el desarrollo sostenible de la cadena de suministro. Esta iniciativa ofrece un enfoque transformador de las prácticas ecológicas y enfatiza el papel crucial de los conocimientos basados en datos. Los paneles ESG ofrecidos por la Circular de Shapiro destacan el profundo impacto del análisis de carbono y la eficiencia del transporte para proporcionar una visión integral de la fabricación sostenible. El mundo continúa cambiando y girando. Juntos podemos dirigir nuestro viaje colectivo alrededor del sol hacia un futuro sostenible. Conoce la Circular de Shapiro.
Meet Circular by Shapiro.
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